景氣走入「雙低」階段　原物料投資宜調降

景氣走入「雙低」階段　原物料投資宜調降 更新日期:2008/09/16 00:14 張中昌 　　雖然近來油價已經跌至每桶110美元附近的價位，使得通膨壓力減緩，但由於景氣表現持續疲軟，因此證券業者表示，未來兩季，全球經濟可能由低成長、高通膨的停滯性通膨階段，開始走向低成長、低通膨的通貨再膨脹階段，建議投資人可逐漸適度提高債券、股票、現金比重，調降原物料部位。 　　儘管美國陷入的房市與信貸問題遲早都會解決，但目前外界看法皆認為，美國經濟要恢復到完全就業的狀態，過程恐怕相當緩慢，雖然經濟成長下滑的風險逐漸散去，但上揚的可能性也偏低，復甦期間難以預料。 　　富達證券研究部經理鄭勝嘉表示，美國第二季經濟成長率高達3.3%，主要是受到出口與降稅政策激勵，但是由於面臨全面性信用緊縮，第三季之後經濟成長可能再度反轉向下，在今(97)年第四季至明年第一季之間觸底。 　　從過去經驗來看，由於股市表現通常領先經濟成長一至兩季，因此鄭勝嘉認為，因今年底或明年初，美股有機會領先復甦，而台股持續反覆築底後，也會有隨之上揚的機會。 　　目前在通膨壓力降低的情況下，全球經濟可能在未來兩季從停滯性通膨階段轉入通貨再膨脹階段，各國央行應會積極降息，希望能刺激經濟景氣，鄭勝嘉分析，此階段央行積極降息的區域，主要可能發生在歐元區、澳洲、紐西蘭、亞洲等地，受惠資產為債券、股票，而原物料可能相對弱勢。 　　鄭勝嘉指出